中国银河：科前生物（688526）-Q2业绩持续承压，研发储备构建竞争力

科前生物(688526) 核心观点 事件：公司发布2024年中期报告。24H1公司营收4.01亿元，同比-24.69%；归母净利润为1.53亿元，同比-36.19%；扣非后归母净利润为1.33亿元，同比-41.57%。其中2402公司营收1.96亿元，同比-22.49%；归母净利润0.65亿元，同比-36.91%；扣非后归母净利润为0.57亿元，同比-42.87%。 受下游养殖行情影响，02公司收入&盈利均下滑。H1公司业绩下滑的主要原因是公司产品销量受下游生猪价格持续低迷及非监疫情影响而有所下滑。24H1公司综合毛利率63.24%，同比-10.34pct；期间费用率为22.87%，同比+0.31pct。其中24Q2公司综合毛利率59.67%，同比-9.74pct；期间费用率为22.36%，同比-0.76pcta H1公司猪苗量增价跌，收入同比-28%。公司以猪用疫苗为核心主业，同时在禽用疫苗、宠物疫苗、诊断试剂等领域完成了产品布局。24H1公司疫苗批签发合计264次，同比-15.65%。分业务来看，（1）猪用疫苗：24H1猪苗销量稳中有增，但受产品价格下降影响，猪苗收入为3.51亿元