山西证券：完美世界（002624）-上半年业绩承压，静待新产品业绩释放

完美世界(002624)事件描述公司于8月17日公布2021年中报业绩，报告期内公司实现营业收入420,658.29万元，同比下降18.22%；实现归属于上市公司股东的净利润25,763.36万元，同比下降79.72%。事件点评多因素影响叠加，公司21Q2业绩亏损。21Q2公司实现营业收入19.76亿元，同比减少23.10%，环比减少11.44%，实现归母净利润-2.07亿元，同比减少131.48%，环比减少144.50%。多因素叠加导致公司Q2业绩亏损，包括1）公司Q2上线新品销售费用确认在当季、充值收入需递延确认导致的利润错配；2）公司海外业务调整，计提一次性亏损2.7亿元；3）2020H1尚处疫情期间，受益流量红利公司业绩基数较高，本报告期内公司老产品收入自然回落。此外，由于新产品临近报告期末上线、其他主力老游流水自然回落，导致公司2021H1经营活动产生的现金流净额仅为3.25亿元，同比减少84.70%，Q2单季度净额为2.87亿元，同比减少81.60%，环比回升，增幅达633.34%。其他财务数据：1）2021H1公司毛利率为54.82%，同比下降5.95pct；销售、管理、