山西证券：招商银行（600036）-负债改善息差企稳，非息收入增长业绩亮眼

招商银行(600036)事件描述公司发布2021年半年报，2021年上半年实现营收1687.49亿元，同比+13.75%；归母净利润611.50亿元，同比+22.82%，平均ROE18.06%，较去年同期增加1.12个百分点。事件点评非息收入增长及规模扩张为净利润主要驱动。公司上半年营业收入及净利润实现高增长，业绩大幅超出预期，净利润增速达到近8年来最高。利息净收入增长9.32%，非息收入同比增长20.75%。从业绩归因来看，规模增长及手续费及佣金业务收入增长是净利润的主要驱动力。同时拨备计提贡献力量，推动净利润实现大幅增长。负债端成本率下降推动净息差企稳。公司总资产增长6.27%，贷款和垫款总额增长7.04%，负债增长6.46%，存款总额增长6.25%，资产规模稳步增长。上半年招行整体净息差为2.49%，较2020年持平，较去年同期下降1个基点，净息差逐步走出下降趋势。其中，利息收入增长3.62%，贷款和垫款收入是利息收入主要组成，而贷款收益率同比下降34个基点，拖累生息资产收益率下降。负债端利息支出同比下降，主要是存款成本降低和应付债券规模下降，公司持续优化存款结构，活期存款占比较