中泰证券：正海磁材（300224）-聚焦磁材主业，盈利筑底

正海磁材(300224) 报告摘要 事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度实现营业收入38.10亿元，同比-17.7%；实现归母净利润1.89亿元，同比-48.5%；扣非净利润1.70亿元，同比-51.80%。其中24Q3单季度实现营业收入12.71亿元，同比-13.52%，环比-6.98%；实现归母 净利润0.40亿元，同比-68.68%，环比-44.61%；实现扣非净利润0.41亿元，同比-66.07%，环比-34.68%。 稀土价格下行叠加行业竞争加剧，盈利承压： 1）价：24年前三季度国内氧化镨钕均价为38.5万元/吨，同比下降29.11%；24Q3均价为39万元/吨，同比下降19.88%，环比+2%，稀土价格下行带动公司产品售价走低； 2）量：公司南通工厂产能继续爬坡，积极拓展国内外市场，实现高性能钕铁硼永磁材料产品销量同比增长；其中：家用电器市场销量增长60%，消费电子市场销量增长120%。 3）盈利：由于行业竞争环境日趋严峻，公司前三季度毛利率为16%，同比下降1.9pcts；单Q3毛利率为16.01%，同比下降3.51pcts，环比下降0.94pcts。 拟