华安证券：招商银行（600036）-财富管理收入超预期

招商银行(600036)主要观点：整体：归母净利润同比增长22.82%2021年上半年，招行实现营收/归母净利润分别为1687.49亿元/611.5亿元，同比分别增长13.75%/22.82%。营收中，净利息收入/非利息收入分别为993.41亿元/694.08亿元，同比分别增长9.32%/20.75%。ROAA/ROAE分别为1.42%/18.06%，同比分别上升0.13/1.12个百分点。营运：数字化营运红利释放，零售客户结构优化坚持MAU为导向，数字化服务升级。报告期内，招商银行APP和掌上生活APP的MAU达到1.05亿户，19个场景MAU过千万。两大APP直播视频3075场，服务客户超过1800万。66家分行开通城市专区，1734个网点建立了线上店。零售客户高速增长，整体零售客户达到1.65亿，对应AUM为99850亿元（月均口径），户均资产6.05万；金葵花客户344万，对应AUM为82207亿元，户均资产239万；私人银行111947户，对应AUM为31292亿元，户均资产2795万。深耕大财富价值链条。在此前“两大APP引流+变现”的基础上，重铸“财富管理—资产管理—投资