中银证券：招商银行（600036）-财富收入高增，活期占比继续提升

招商银行(600036)摘要：招商银行2021年中期归母净利润611.5亿，同比增长22.8%。规模同比平稳，拨备和中收贡献业绩高增，息差微幅下行。净利息收入同比增长9.3%，净手续费收入同比增长23.6%，营业收入同比增长13.8%，总资产较年初增长6.6%，贷款较年初增长7%，存款增长6.3%。不良率1.01%，拨备覆盖率439%，核心一级资本充足率11.89%。招商银行半年报业绩高增，报表质量亦积极。盈利能力持续回升，财富管理战略持续快速推进，提升中收和活期存款贡献盈利，持续看好。第一，ROE持续修复至18.06%，ROA1.42%，持续行业领先。第二，财富管理手续费及佣金收入206.12亿，同比增长33.6%，基金、保险、信托和理财同比均实现高增长。第三，上半年活期存款占比65.45%，较年初在增加4.59百分点。第四，资产质量持续改善。上半年规模增长平稳，2季度环比趋缓。上半年生息资产同比增长10.4%，其中贷款增长11.5%，票据和个人贷款分别增加22%和16%，对公贷款占比下降，重点或转向科技和基建。上半年净息差2.49%同比微幅下降1bp，同比压力趋缓，仍行业领先。2季