东兴证券：伟星新材（002372）-强大议价力护航毛利稳定，看好ROE持续提升

伟星新材(002372)公司发布2021年半年报，实现营收和归母净利分别为23.87亿和4.14亿，分别同比增长32.25%和15.99%，实现每股收益0.26元。终端价格顺利传导原材料涨价，强大议价力护航毛利率基本稳定。原材料成本占公司营业成本的70%左右，2021H1受原油价格大幅上涨带动，公司主要原材料PPR、PE和PVC价格大幅上涨，对成本端造成较大冲击，从中报情况来看，可比口径下公司毛利率仅同比下降1.59个百分点，表现远优于同业，说明公司3月开始的提价落实情况较好，强大议价能力充分彰显。分产品来看，主做零售渠道的PPR管材管件2021H1毛利率仅同比下滑0.64个百分点，充分彰显出在长期坚持深耕华东市场（华东地区人均可支配收入全国领先，价格接受能力强）和“产品加服务”的零售商业模式闭环之下，公司面对零售客户的强大议价能力。主做市政工程渠道的PE管材管件毛利率仅下降1.89个点，彰显了公司通过提供优质工程服务和优选高质量项目所带来的较强议价能力，PE管材管件2021H1收入增速19.64%弱于去年，原因是一方面2021H1是经济复苏期，国家政策对基建刺激力度减小，另一方面公司