中国银河：文灿股份（603348）-二季度业绩短期承压 车身结构件一体压铸未来可期

文灿股份(603348)核心观点：投资事件公司公布2021年半年度报告：2021H1，公司实现营收20.33亿元，同比+215.37%；归母净利0.73亿元，同比+112.95%；扣非归母净利0.70亿元，同比+187.85%。我们的分析与判断报告期内，公司实现营收及净利润的大幅增长，主要原因为2020年并购法国百联集团完成后，其业绩良好的恢复进度所致。(一)21H1毛利率下行，二季度公司业绩短期承压。2021H1，公司整体毛利率为19.48%，同比下行6.95个百分点。公司Q2营收9.82亿元，环比净利润0.23亿元，环比-53.88%,主要由于Q2下游客户大众汽车芯片短缺加重，导致一汽大众、上汽大众Q2零售销量分别下降10.76%、28.16%，公司供应的相关产品订单下降严重所致。Q2毛利率17.80%，拖累上半年整体盈利能力，主要由于铝原材料价格上涨至公司短期盈利能力下降；（二）新能源业务占比提升，下半年业绩有望回升。2021H1，公司新能源汽车客户贡献营收2.68亿元，占比13.33%，同比+165.98%，车身结构件产品收入2.43亿元，占比12.06%，同比+82.54%。