东兴证券：东方雨虹（002271）-成本优势继续扩大

东方雨虹(002271)2021年上半年公司实现营业收入142.29亿元，同比增长62.01%，归属于母公司净利润为15.37亿元，同比增长40.02%，扣非后为14.47亿元，同比增长39.47%.公司市场占有率上半年继续提升，规模带来的成本优势继续。公司作为防水材料绝对龙头(2020年营收为217.3亿元)，远远拉开与第二名（2020年营收为62.38亿元）的距离。但市场占有率仍很低仅为12%左右，公司成长空间仍巨大。2021年上半年公司营收增速继续保持高增长为62.01%，其中量的增长（同比增60%以上）起到重要的作用，远高于行业的增速（30-40%），公司市场占有率继续保持提升。公司规模的增长进一步强化了和供应商的关系，保证长期稳定的原材料采购价格。同时量的增长也提升了产能利用率。所以在原材料涨价的2季度(像改性沥青均价上涨251元/吨)公司上半年毛利率（剔除运费调整的影响）为34.67%，同比仅下降1.91个百分点。继续扩大的区位和原料布局保证成本优势。公司定增80亿用于12个生产基地的建设，2021年上半年建设进展顺利，像杭州基地已经完成80%，年产2700万平方米改性沥青