中国银河：新光光电（688011）-股权激励加持，业绩增长有望进入快车道

新光光电(688011)核心观点事件公司发布半年度报告，2021年上半年营收为7586.26万元，同比增长123.65%，归母净利润为1257.62万元，同比增长378.99%。业绩增长较快，下游军品需求的拉动是主因。公司2021H1营收0.76亿（YOY+123.65%），Q2营收0.47亿（YOY+141.73%），2021H1归母净利0.13亿（YOY+378.99%），Q2归母净利0.03亿（YOY+212.05%）。业绩的较好表现主要得益于三方面原因：首先，军品市场需求强劲，公司批产产品（主要是制导系统）和研发产品（主要是仿真系统）业务增长迅速，分别增长100%和204%；其次，公司盈利能力大幅提升，其中综合毛利率55.22%，同比增加19.16pct，期间费用率41.57%，同比大幅下滑46.11pct；再次，2020年公司生产经营活动受疫情影响，基数较低。需要指出的是，公司上半年民用产品收入1116.4亿，同比下滑57.6%，其中，人体测温设备的销售额同比下降2,297万元，此消彼长，电力检测产品销售额同比增加903.22万元，我们认为导弹和仿真等装备需求放量有望持续，军