华安证券：万华化学（600309）-不只高销量和价格，还有高投资和创新

万华化学(600309)事件描述：7月30日，万华化学发布2021年半年度报告。据公告，公司2021年上半年实现营业收入676.57亿元，同比增长118.91%；归母净利润135.30亿元，同比增长377.21%；加权平均ROE25.07%，同比提高18.51个百分点。公司二季度实现归母净利润69.1亿元，高基础下再创历史新高2021H1，公司实现毛利润210.24亿元，同比上升了148.26亿元。上半年，公司财务费用6.64亿元，同比增加68.25%；管理费用8.44亿元，同比增长46.45%；销售费用19.84亿元，同比增加45.34%。公司三费增速小于营收增速反应市场景气度较高，需求旺盛。2021H1，公司研发费用12.22亿元，同比增长38.1%，研发费用占比达到1.81%，主要是因为公司在新材料等领域研发投入增加。公司经营活动净现金流110.85亿元，同比上升76.25%，主要因为销售商品及提供劳务收到的现金增加；公司净现比为0.8，同比减少1.28，现金流水平有所下降，主要是因为应收账款增加；公司存货周转天数为47天，同比减少16.52天，相比2017年同期景气度较高时期6