首创证券：海大集团（002311）-公司简评报告：行业景气上行，饲料主业持续亮眼

海大集团(002311)核心观点事件：公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入381.91亿元，同比增长47.54%；实现归母净利润15.33亿元，同比增长38.82%；扣非净利润14.97亿元，同比增长35.97%。其中2021Q2实现营业收入224.8亿元，同比增长46.0%；实现归母净利润8.25亿元，同比增长3.1%。点评：饲料主业保持稳健增长。2021年上半年受益于行业高景气度，公司饲料销售量大幅增长，报告期内共销售饲料839万吨，同比增加200万吨销量，增长率达到31%；饲料业务实现营收338.58亿元，同比增长48%；受原材料价格上涨，公司通过期货套保锁定原材料成本，部分期货套保利润体现在投资收益项目，饲料业务毛利率为10.11%，同比下降1.71%。分产品来看：1）猪饲料销量为197万吨，同比增加148%,高于行业整体销量71%，毛利率同比减少3.9%。其中母猪料/教乳料/乳猪料/浓缩料等高毛利前端料销量增幅超50%，但华南地区低毛利的大猪料销量同比增幅超200%，拉低整体毛利率。2）禽料上半年销量455万吨，同比增长12%，公司以配方师为纽带，加大对中大型养殖公司