国金证券：机械行业2021年年报&2022年一季报分析报告：盈利能力整体承压，专用设备表现亮眼

基本结论总体：业绩增长动能减弱，盈利能力整体承压。 （1）根据 499 家机械公司样本数据， 2021 年机械行业全年实现收入 19,531 亿元、同比+20%；实现归母净利润 1,294 亿元，同比+12.85%；业绩增长主因全球疫情爆发使得全球制造业产能逐渐向中国转移，国内企业资本开支持续保持稳健状态，国产替代持续加深。 （2）2022 年一季度机械行业整体收入同比增长 1.2%，归母净利润同比下滑 16.3%。业绩逐季度看，过去 5 个季度收入增速逐渐减小、但仍保持同比正增长态势，主因 2021 年二季度以来宏观经济逐渐走弱使得机械行业下游需求动能边际减弱，但在去年同期高基数情况仍然实现增长，表现出较强的需求韧性。 （3）从盈利能力看，由于原材料成本上升、机械行业盈利能力总体承压。2021 年行业全年毛利率 22.9%，同比下降 1.28pct，净利率 6.6%，同比下降 0.42pct；2021 年一季度行业毛利率 22%、同比下降1.66pct，净利率 7.3%、同比下降 1.41pct。 （4）现金流情况：四季度大幅回款， 2021 年机械行业现金流情况良好，经营性现金流量