民生证券：致欧科技（301376）-2024年一季报点评：收入增速超预期，品牌归一沉淀长期价值

致欧科技(301376) 事件：致欧科技发布2024年一季度报告，2024Q1公司实现营收/归母净利润/扣非净利润18.42/1.01/0.96亿元，同比增长45.30%/15.06%/13.61%。 一季度收入超预期，提前备货充分保障有货率。24年春节较早，公司提前发货以保障节后产品有货率；截至23年底公司在途存货4.48亿元，较上年（2.07亿元）增长116%。分产品看，我们判断家居、宠物产品或持续延续较高增速；家具产品23年H1存在摩擦性缺货，该问题于23H2得到改善，低基数影响下24Q1同比增速或较高；庭院系列产品由于其物流成本较高、季节性强等原因增速或慢于其他品类。分区域看，我们判断欧洲作为公司基本盘物流仓储布局相对完善，24Q1欧洲收入增速或高于美国。分渠道看，亚马逊仍然为公司主要销售渠道，但第三方渠道增速更快，公司在23年内成功拓展了SHEIN、TikTok等平台，并进驻美线下渠道HobbyLobby，新渠道有望持续贡献增量。 受红海事件影响海运成本上升，供应链优化带来采购成本同比下降。公司欧洲业务规模较大，24Q1海运成本上升。截至2024年2月23日中国-美西/中国-