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浙商证券:21年&22Q1白酒行业业绩总结:高端化结构化延续,看好疫后板块弹性

发布者:wx****6c
2022-05-06
4 MB 35 页
餐饮 浙商证券
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浙商证券:21年&22Q1白酒行业业绩总结:高端化结构化延续,看好疫后板块弹性
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白酒板块回顾: 22Q1 盈利能力稳步提升,分化趋势延续收入及利润端: 21 年白酒行业收入及净利润分别同比变动 18.05%、 77.17%;21 年 Q1 收入及净利润分别同比变动+19.40%、 +26.26%。具体来看(收入端),22Q1 白酒板块受疫情影响小,其中高端酒整体表现稳健(+16.88%),次高端二线名酒(+47.68%)受益于全国化扩张加速叠加结构升级, 22Q1 延续爆发式增长态势;区域龙头酒(+24.82%)受益于基地市场消费扩容叠加升级趋势延续,徽酒及苏酒均表现优异。 盈利能力端: 22Q1 白酒行业毛利率及净利率分别环比变动+1.40、 +4.36 个百分点至 80.25%、 39.85%,其中次高端酒净利润提升幅度最大(+61.58%),区域酒位居其后(+29.50%); 费用率端: 21 年酒企销售费用率普遍下降,收入提升推动管理费用率下降; 22Q1 受疫情影响,销售费用率普遍小幅提升; 预收端: 优质酒企预收/回款均同比增长显著,多家酒企预收绝对值创近年新高,蓄水池表现优异。思考与展望:后疫情下,哪些酒企具备强抗压&成长性?四 大亮点——1)消费升

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