国金证券：电子：新能源需求旺盛+国产替代 功率半导体板块一季度高增长

投资建议电子行业21全年业绩同增95%， 22Q1业绩同减7%。 电子行业2021年营收为28807亿元， 同增15%， 归母净利润为1822亿元，同增95%， 2022年一季度营收为6430亿元， 同减1%， 归母净利润为342亿元， 同减7%， 22Q1业绩同减主要可归因于下游消费电子疲软、 疫情影响、 上游原材料涨价等。分板块来看， 功率半导体受益新能源市场增长持续高景气， 22Q1景气度延续。 2021年业绩数据方面， 光学光电子、 其他电子、 射频半导体、 功率半导体板块归母净利润同比增速位居前四， 分别为355%、 190%、 115%、 79%， 对应驱动力包括21年面板需求旺盛、 原材料价格上涨、 射频前端国产替代趋势凸显等， 22Q1业绩数据方面， 其他电子、 电子化学品、 功率半导体、 汽车电子板块归母净利润同比增速位居前四， 分别为65%、 55%、 53%、 16%。通过进一步分析龙头财务数据， 可见电子行业内部分化情况明显， 下游消费电子、 通讯市场需求疲软， 新能源汽车、 光伏风电成行业内公司业绩的主要驱动力， 建议关注功率半导体、 汽车电子、 薄膜电容等板