国信证券：今世缘（603369）-上市十年品牌势能向上，长期发展规划清晰

今世缘(603369) 事项： 事件：2024年是今世缘上市10周年、国缘品牌创立20周年、建厂80周年。公司于上一轮白酒行业深度调整周期登陆资本市场，十年来精耕省内市场、打造核心大单品、积极回报投资者，于去年实现百亿营收规模，在本轮行业周期中展现出较强的逆周期成长能力。 国信食饮观点：1）回望过去10年，公司收入、净利润复合增速达15.5%/17.1%，产品结构持续升级，省内市场份额实现较快提升；2）今年上半年公司股价跑赢板块，年内看公司增长工具充足，产品结构纵深、省内市场精耕，基本盘市场提供造血能力；3）展望未来，收入后百亿时代公司发展思路清晰，高端化布局和省外市场扩张逐步贡献增量。维持此前盈利预测，预计2024-2025年EPS为2.99/3.62元，当前股价对应PE16.6/13.7x，维持“优于大市”评级。 评论： 回望过去：实现百亿收入目标，不断夯实基本盘 2014-2023年，公司营业收入由24亿元增长至101亿元（CAGR为15.5%），归母净利润由6.5亿元增长至31.4亿元（CAGR为17.1%）。品牌建设上，国缘、今世缘、高沟三大品牌各有定位，产品结构持续升级，2