东吴证券：万华化学（600309）-2021半年报业绩预告点评：盈利增长超预期，自我造血，中长期优质资产

万华化学(600309)事件：2021年7月8日晚，公司发布2021年半年度业绩预增公告，预计2021年H1实现归母净利润134亿元-136亿元，同比增长373%到380%；每股收益4.27元到4.33元。投资要点2021年Q2业绩再创新高，超我们预期：2020Q1-2021Q2，公司单季度分别实现归母净利润13.77亿元、14.58亿元、25.14亿元、46.92亿元、66.21亿元、67.79-69.79亿元。公司2021年Q2单季度盈利再创新高，超我们预期。公司业绩靓丽，我们分析主要原因如下：（1）烟台MDI装置完成110万吨/年技改扩能完成后，新增50万吨MDI产能，预计带来销量的提升。（2）根据百川盈孚资讯，2021年Q2，聚合MDI价格指数（17909元/吨，环比-17.1%）、纯MDI价格指数（20522元/吨，环比-16%）、TDI价格指数（13662元/吨，环比-3.8%）环比有所下降，但国内MDI出口数据较好，2021年4-5月份，聚合MDI出口额3.94亿美元（2021年Q1为4.21亿美元），纯MDI出口额0.56亿美元（2021年Q1为0.75亿美元），预计公