群益证券：万华化学（600309）-业绩再创新高，综合性化工龙头崛起

万华化学(600309)结论与建议：事件：公司发布21年上半年业绩预增公告，预计21年H1实现归母净利润134-136亿元，YOY+373-380%，其中Q2实现归母净利润68-70亿元，YOY+365-379%，增幅超出预期。公司H1业绩创新高，主要受益于主营产品量价齐升。21年疫情缓解，MDI需求向好，迭加海外部分装置检修，供应紧张，公司享受量价齐升红利。公司作为全球聚氨酯龙头，不断扩产稳固龙头地位，同时积极布局石化新材料产业，始终保持高速发展，未来业绩增长有保障，维持“买进”评级。MDI量价齐升，H1业绩创新高：21年H1聚合MDI均价达19.6万元/吨，yoy+66%，纯MDI均价达22.1万元/吨，yoy+55%，TDI均价达14.5万元/吨，yoy+36%。五六月淡季MDI价格虽有所回落，但仍处于往年同期高位水平。此外，2021年2月，烟台MDI装置完成110万吨/年技改扩能，公司MDI产能进一步提升，主要产品产销量同比增加。迭加20年H1超低基期，公司上半年经营业绩同比增幅巨大。供应趋紧，MDI价格加速回升：科思创德国MDI装置7月2日出现不可抗力停产，加之前北美的停产装