华安证券：招商银行（600036）-财富管理时代的弄潮儿

招商银行(600036)卓越的管理能力是招行中流击水，穿越周期的基石从成立伊始，每一次银行业跌进漩涡的时候，招行都在思变：推出“一网通”突破地理界限、主动降速提质、零售转型、二次转型、打造金融科技银行、将MAU定为经营的北极星，提出财富管理大生态。这些变革在回溯时都无限接近最优解，可在当时都显得曲高和寡。就是这一次次的“快人一步”，层层加固了护城河，使其加冕“零售之王”。最重要的基石是卓越的管理能力和开放融合的组织文化。这基石也将让招行在财富管理时代乘风破浪。视MAU为经营的“北极星”,高频场景引流和金融产品变现相结合招商银行把MAU当成经营的“北极星”，两大APP构成引流+变现的模式。招商银行APP连接人与银行，包含了营业网点的大部分功能，同时搭载了融资（信用卡和贷款）和理财两大产品矩阵。基础功能满足客户刚性需求，融资和理财提供了增值服务。掌上生活APP则连接人与生活场景，涉及日常缴费、娱乐、数码、汽车、美食等方面，相关优惠活动铺天盖地，不少商品均内嵌了分期付款和消费贷。客户形成依赖之后，粘性增加，购买频次的提升会带动零售贷款增长。高净值客户数量稳定增长，服务上更加青睐一站式和便捷化