华鑫证券：伊利股份（600887）-定增建产能布局全产业链

伊利股份(600887)事件：6月5日，伊利股份发布非公开发行A股股票预案，本次发行对象不超过35名特定对象，募集资金总额不超过130亿元。本次募集资金主要投向为液态奶生产基地、全球领先5G+工业互联网婴儿配方奶粉智能制造、长白山天然矿泉水、数字化转型和信息化升级、乳液创新基地、补充流动资金及偿还银行贷款六个项目。点评：公司属于乳制品行业龙头，主要以常温液态奶、奶粉及奶制品、冷饮产品为主。本次募资拟扩产液态奶业务224.4万吨/年，奶粉业务3.65万吨/年、矿泉水业务47.3万吨/年。（1）液态奶作为公司最主要的业务，营收占比78.57%。根据Euromonitor数据，2020年国内乳制品行业CR2达48%，伊利占26.4%，作为行业绝对龙头，公司在品牌、渠道方面具有领先优势。自控奶源一直是企业竞争的重要根源，公司借助呼和浩特、林甸、吴忠和呼伦贝尔等区域丰富的原奶资源，拟使用资金54.8亿新建液态奶生产基地，长期坚持“奶源先行”的生产基地建设策略能保障液态奶生产基地建设项目的顺利投产，新增的液态奶产能充分释放后，市场占有率将进一步提升。（2）根据《2020中国奶业质量报告》,2019