国信证券：洋河股份（002304）-重大事件快评：改革势能向上，双名酒多品牌助力公司长远发展

洋河股份(002304)事项：5月27日，洋河股份召开股东大会并与投资者进行交流，会上详细回顾了公司近两年的变革并对十四五做出细致规划。国信食品饮料观点：1）近几年公司改革效果显著，渠道库存达10年来历史最低位，市场秩序逐步恢复，品牌变革陆续成功落地，内外部环境的信心大幅提升；2）十四五公司双名酒多品牌发展，以洋河带动双沟，双沟促进洋河打造新的增长点，同时贵酒布局酱酒做补充；3）梦系列渠道及终端销售情况较好，梦6+高速增长引领公司业绩向上，梦3水晶瓶已实现规模化升级换代，后续逐步落实天之蓝、海之蓝的升级动作，21年全年双位数增长目标有望顺利完成。预计21-23年归母净利润为26.58/33.93/41.59亿，对应EPS为3.03/3.87/4.74元，对应当前股价PE为108.1/84.7/69.1X，维持“买入”评级。评论：公司变革“艰苦卓绝”，销售势能逆转趋势向上2019年前公司快速发展面临历史遗留问题，在营销方面体现为压货的增长和费用投入型增长带来泡沫，市场层面库存较大，市场秩序混乱，价格下行。针对这些问题，公司2019年7月开始在营销手段、体系、策略等多方面进行改革，取得较好