信达证券：宁波韵升（600366）-深耕磁材布好赛道，双碳目标促新成长

宁波韵升(600366)本期内容提要:专注磁材业务主业，弱化投资、剥离电机。钕铁硼磁材为业务核心，引领公司30年的发展，目前形成宁波、内蒙、北京及青岛等四大生产基地，毛坯产能达到14000吨/年，到2022年底将达到21000吨/年，位居国内前列。公司技术积累深厚，磁材专注于电子（3C、VCM等）、新能源汽车、工业自动化等高技术、高附加值、高毛利相关的细分方向，产品及客户均相对高端，保障公司在行业波动中取得较为稳定的盈利能力。2018年后公司逐步收敛投资业务，存量项目平稳发展；2020年剥离伺服电机业务，进一步专注主业，也规避与客户的竞争关系。同时公司加快提质增效进程，加强成本管控；事业部管理方式一方面加深对客户的理解，更深入绑定和服务客户，也提升员工待遇水平，激励绑定核心管理、技术人员。双碳目标推动高端钕铁硼磁材快速发展。高性能钕铁硼磁材将在发电侧（风电）和用电侧（新能源汽车、高性能电机等）两端共同促进碳减排。风电及新能源汽车驱动高端烧结钕铁硼消费量增长，预计2020年其国内消费占比将分别提升至15%以上。新能源汽车迎来市场驱动爆发式增长，十四五期间有望保持年均35%以上增速，我们预