国信证券：半导体行业2021&1Q22业绩综述：1Q22增速收窄、库存增加，个股分化加速

SW半导体指数估值处于近三年0.41%分位，1Q22基金持仓比例提高。年初以来费城半导体指数下跌26.01%，跑输纳斯达克指数4.85pct；台湾半导体指数下跌16.51%，跑输台湾加权指数7.58pct；SW半导体指数下跌33.80%，跑输沪深300指数15.10pct。截至22年4月30日，SW半导体PE(TTM)为36倍，处于近三年0.41%分位。基金重仓持股方面，1Q22半导体持仓比例提高0.24pct至新高6.21%，超配3.60pct，其中持仓总市值前三的分别为紫光国微、圣邦股份、北方华创，分别占其流通盘的26.2/31.1/14.7%。2021年半导体板块整体收入同比增长38.54%，净利润同比增长164.52%。2021年半导体板块整体收入同比增长38.54%，其中半导体设备板块增速最高，为59.00%；净利润同比增长164.52%，其中模拟芯片设计板块增速最高，为249.98%；毛利率为31.27%（+3.96pct），其中模拟芯片设计板块最高，为45.96%（+4.99pct），分立器件板块提高5.92pct至32.70%，提升幅度最大；净利率为16.30%（+7.