华安证券：大类资产配置月报第10期：2022年5月：美联储加息落地，中央政治局会议基调偏暖，国内资产可超配

主要观点资产配置建议：美联储加息落地，中央政治局会议基调偏暖，国内资产可超配美联储加息50BP已经落地，且排除了后续单次加息75BP的可能性有助于消除市场对加息不确定性的担忧，4月29日中央政治局会议释放积极信号，二者共同提振了风险偏好，但预计中美利率走势分化延续、国内资产在相对低利率环境下仍有超配价值，建议超配A股，标配大宗商品，低配债券。股指：中美货币政策延续分化，A股超跌反弹空间有望进一步打开，超配价值凸显。国内中央政治局会议定调稳增长，国内股市宏观流动性仍给予呵护，短期内关注稳增长、消费复苏和成长反弹三条主线。美联储虽然加息幅度不会再加码，美股或小幅反弹，但美联储加息长期制约仍在。债券：国内利率震荡偏上行，美债短期偏震荡。货币政策集中在结构性工具层面，总量工具有掣肘，而海外货币紧约束不改。美债方面5月议息会议“靴子落地”后美债收益率预计先回落后上行，5月整体偏震荡。国际大宗商品建议超配原油，国内大宗建议超配农产品。美联储加息50BP叠加全球对俄乌冲突关注度下降，国际大宗价格面临阶段性回落，而国内“稳增长”发力下国内商品震荡略偏上行态势，仍建议超配国内大宗品，优先考虑配置农产品。