中银证券：旗滨集团（601636）-业绩再创新高，战略布局稳步推进

旗滨集团(601636)公司发布年报一季报，2020年营收96.4亿元，同增3.6%；归母净利18.3亿元，同增35.6%；EPS0.68，同增36%。其中2020Q4营收30.9亿元，同增11.4%；归母净利6.1亿，同增45.4%；EPS0.23，同增43.8%。2021Q1公司营收29.2亿元，同增125%；归母净利8.8亿元，同增448.1%；EPS0.33，同增450%。支撑评级的要点业绩续创新高，各项财务指标全面改善：公司财务报表全面改善，2020Q4和2021Q1的毛利率-费用率分别为27.7%(+8.7pct)和35.0%(21.4pct)；经营现金流分别为14.9亿(+49.3%)和8.7亿(+464.5%)；负债率分别为33.4%(-3.5pct)和32.5%(-8.4pct)。各项财务指标全面向好。2020节能玻璃增速可观，2021Q1利润率再创新高：2020年，公司平板玻璃销量1.14亿重箱(-4%)，单价74.1元(+2.1元),箱成本46.5元(-4.7元)，箱毛利27.6元(+6.8元)。节能玻璃销量2,191万平(+94.4%)，单价50.6元(-8.7