东兴证券：掌阅科技（603533）-平台商业化加速，免费阅读和版权业务快速增长

掌阅科技(603533)事件：掌阅科技发布2020年年报，报告期内，公司实现营业收入20.61亿元（+9.47%），实现归母净利润2.64亿元（+64.07%），扣非归母净利润2.57亿元（+83.47%）。精细化运营流量，公司免费阅读业务增长显著。2020年，公司平均MAU达1.6亿，公司通过付费+免费阅读相结合的运营模式提高精细化运营程度。2020年，下沉市场用户的渗透及免费阅读的大力推广提升公司商业化能力。公司旗下免费阅读APP为“得间免费小说”，2020年得间收入近2亿元（+134.98%）。免费阅读模式的兴起提升了数字阅读行业市场规模，公司依托丰富的数字阅读内容储备，数字阅读平台的商业价值有望不断深化。扩充优质数字内容储备，夯实竞争壁垒。掌阅科技和上千家出版公司、文学网站等建立内容采购合作，拥有数字内容50余万册，类型覆盖图书、杂志、漫画、听书等品类，同时公司大力发展“掌阅文学”内容孵化生态体系，累计签约作者数万名。2020年，公司引入了丰富的数字内容，既包括数万部优质精品数字图书；也包括《剃头匠》《蔡志忠典藏国学漫画》《剑舞》等大量漫画内容和《心：稻盛和夫的一生嘱托》《侯大