首创证券：华新水泥（600801）-2021年一季报点评：水泥销量显著回升，“水泥+”业务快速扩张

华新水泥(600801)事件：公司发布2021年一季报。公司2021年一季度实现营业收入61.89亿元（+60.8%），归母净利润7.34亿元（+107.34%），扣非归母净利润7.27亿元（+101.02%）。点评：水泥业务复苏，“水泥+”业务快速扩张。公司2021年一季度扣非归母净利润同比大增101.02%，主要来源于水泥业务恢复与“水泥+”业务的快速发展。20Q1公司核心区域湖北省受疫情影响程度较大，水泥销量较低，21Q1水泥业务恢复，销量同比增长超过60%。但受水泥产品价格下跌与煤炭价格上涨的影响，水泥利润空间被压缩。预计伴随区域旺季需求到来及价格提升，公司水泥业务盈利有望回升。21Q1得益于公司此前对骨料、混凝土产能的大力布局，“水泥+”业务快速扩张，销量同比增长超过200%，且盈利能力超出预期。未来公司将会加快产业链一体化布局，建设骨料、混凝土生产线，“水泥+”业务未来可期。费用控制良好，净利率增长。受益于产品销量恢复，固定费用明显摊薄。在公司进行产业链扩张的背景下，管理、财务费用同比下降。21Q1销售/管理/财务/研发费用率分别为7.58%（-0.33pct）、6.16%