万和证券：中国太保（601601）-2021一季报：寿险新单增速较快，非车险延续强劲增长态势

中国太保(601601)事件描述：公司披露2021Q1季报，实现营业收入1512.6亿元，同比+9.4%；营业支出为1404.8亿元，同比+10.3%；实现净利润87.9亿元，同比+2.3%。公司代理人渠道新单保费在低基数下增长较快，新单期交占比提升。受公司2020年开门红节奏及后续疫情冲击影响原因，在2020Q1低基数下，公司今年积极备战开门红并充分抓住行业新旧重疾切换契机，寿险保费收入增长由负转正，实现寿险保费收入954亿元，同比+3.88%。代理人渠道作为公司的主要渠道，Q1分别实现新单保费与续期保费163亿元、707亿元，同比分别+35.88%、-3.05%，占总保费比重分别为17.12%、74.04%，同比分别上升4.03个百分点、下滑5.29个百分点。从新保业务期限结构来看，期交占新保业务比重为88.44%，同比、环比分别上升8.05、12.75个百分点，公司新单缴费的期限结构边际改善明显，预计公司Q1价值率仍保持平稳态势。车险保费收入负增长，非车险保费收入维持强劲增长。2021Q1公司实现车险、非车险保费收入218.7亿元、218.8亿元，同比分别-7.04%、+40.9