国信证券：今世缘（603369）-2021年一季报点评：21Q1业绩符合预期，国缘升级放量稳步推进

今世缘(603369)21Q1业绩符合预期，利润率稳中有升公司发布21Q1业绩公告，21Q1营收23.96亿元（+35.35%），归母净利8.05亿元（+38.78%），业绩略超预期，主要系：1）特A+类以上产品收入快增及占比提升推动利润率稳中有升，21Q1毛利率/净利率73.26%/33.62%（+0.05pct/0.83pct）；2）费用率及税率下降，21Q1销售/管理费用率11.84%/2.27%（-0.64pct/-0.35pct）。21Q1经营净现金流5.33亿元（+325.40%），销售回款21.19亿元（+109.89%），预收款5.45亿元（+86.68%），为21Q2业绩提供保障。特A+类以上产品增长势头良好，产品升级进展顺利21Q1特A+/特A/A/B/C/D类产品收入15.47/6.35/1.06/0.60/0.36/0.01亿元，同比56.99%/9.05%/6.76%/1.53%/2.43%/-19.99%/-35.06%，特A+类产品表现突出，占比提升8.96pct至64.84%，国缘势头不减，仍是主要增长极。V系增长较快，21Q1V系达成20年50%左右的