东方证券：中金公司2021年一季报点评：股衍与财管助公司业绩保持确定性高增通道

中金公司(601995)核心观点业绩持续保持高增速，A股IPO致使ROE短期被稀释。1）公司21Q1实现营业收入59.33亿元，同比+24%，实现归母净利润18.76亿元，同比+47%，业绩保持高速增长的态势。2）公司21Q1实现年化ROE10.23%，较20Q1基本持平。A股IPO致公司ROE短暂被稀释。截至21Q1公司权益乘数达6.62，较年初小幅提升0.32，持续高居行业第一位。3）自营、经纪、投行、资管净业务收入占比分别为47%、25%、16%、6%。场外衍生品助自营收入确定性增长，多因素助经纪收入同比增长39%。1）公司21Q1实现自营收入27.61亿元，同比+30%。公司金融资产规模较年初增长6%至3030亿元。更为重要的是公司依托场外衍生品的市场中性交易模式持续取得高确定性的自营收入增长。2）21Q1公司经纪收入15.08亿元，同比+39%；一方面得益于1-2月市场高活跃度，另一方面我们预计公司股基成交额市占率持续提升且代销金融产品收入显著增加。2）公司21Q1实现资管收入3.41亿元，低基数下同比增长106%，预计基金管理贡献度显著提升。受季节及储备因素影响IPO节奏放