中国银河：老板电器（002508）-Q1业绩超预期，稳中求进促增长

老板电器(002508)核心观点：事件：老板电器发布2020年年报及2021一季报，2020年公司实现营业收入81.29亿元，同比增长4.74%；实现归母净利润16.61亿元，同比增长4.46%；经营现金流量净额15.37亿元，同比下降1.15%。2020年度，公司拟向全体股东按每10股派发现金股利人民币5.00元（含税）,共计派发4.75亿元，分红率为28.57%。2021Q1公司实现营业收入19.08亿元，同比增长50.77%，较2019Q1同比增长14.94%；实现归母净利润3.59亿元，同比增长46.45%，较2019Q1同比增长12.26%，经营现金流量净额1.46亿元，同比下滑14.19%。强产品，抢市场，助推公司营收稳步增长。奥维云网数据显示，受突发疫情影响，2020年油烟机、燃气灶全年零售量同比下滑7.6%、8.1%，公司营收同比增长4.74%，高于行业平均水平。2020Q4营收同比增长17.18%，环比稳步回升。公司积极推动各品类群产品迭代，2020年烟灶消第一品类产品群对营收贡献最大，营收65.86亿元，同比增长1.54%，收入占比81.03%，电气化烹饪产品、水厨