中国银河：星帅尔（002860）-Q1收入高增，布局光伏组件产业

星帅尔(002860)核心观点：事件：星帅尔发布2020年年报及2021一季报，2020年公司实现营业收入9.27亿元，同比增长30.89%；实现归母净利润1.09亿元，同比减少17.91%；2020年度，公司拟向全体股东按每10股派发现金股利人民币1.5元（含税）,共计派发2994万元，2021Q1公司实现营业收入3.44亿元，同比增长107.06%；实现归母净利润0.49亿元，同比增长96.2%。21Q1收入高增长。公司2020年营收同比增加30.89%，其中20Q4单季营收2.57亿元，同比增长44.33%。我们认为主要原因为冰箱、冰柜需求较好。国家统计局数据显示2020年冰箱和冰柜的产量分别为9014.7和3042.4万台，同比增长了8.4%和49.6%。分产品来看，公司冰箱、冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品营收共计7.7亿元，同比增长33.78%。光通信、光传感器组件营收0.11亿元,同比增长了1761.93%。2021Q1公司营收同比增长107.06%，我们认为主要原因为下游冰箱、冰柜行业维持高景气度叠加合并富乐新能源。Q1净利率环比改善。2020年公司销售毛利率为26