万和证券：金山办公（688111）-Q1收入大超预期，云协作战略进一步深化

金山办公(688111)投资要点事件：2021年一季度，公司实现营业收入7.73亿元，同比增长107.74%；归母净利润3.07亿元，同比增长178.65%；扣非归母净利润2.57亿元，同比增长302.27%。MAU再创新高，移动端助力环比提速。截至2021年3月31日，WPSOffice及金山词霸各端MAU合计达4.94亿，年度同比增长10.51%，季度环比增长4.22%，其中WPSOffice桌面版MAU达1.94亿，年度同比增长15.48%，季度环比增长4.86%；WPSOffice移动版MAU达2.94亿，年度同比增长8.49%，季度环比增长4.26%。我们认为，移动端是云协作办公的重要应用平台，用户渗透率及使用率的提升反映出云协作战略带来的动力效益正逐步凸显。信创加码，授权业务再爆发。伴随信创业务进入成熟期，当期客户采购力度加大，带动授权业务整体呈爆发式增长。考虑到去年并表的数科网维是国内版式文件头部厂商，公司携手数科网维打造的流版一体化服务或已在BG端市场中产生合力效应，有望进一步巩固公司在正版化和国产化软件市场的龙头地位。广告调整行之有效，订阅业务粘性提升。公司对广告业务