首创证券：宁夏建材（600449）-2021年一季报点评：Q1业绩扭亏为盈，产品量价齐升

宁夏建材(600449)核心观点事件：公司发布2021年一季报。公司2021年一季度实现营业收入5.75亿元（+51.86%），归母净利润174.92万元（+110.31%），扣非归母净利润亏损548.09万元（+85.03%）。点评：公司一季度业绩扭亏为盈，产品量价齐升。公司2021年一季度扭亏为盈。一方面，受益于甘肃、宁夏水泥价格上涨与产品销量上升，公司营业收入相较于20Q1增长51.86%，相较于19Q1增长21.05%；另一方面，虽然新会计准则下运费计入成本导致成本上升，但公司规模效应更显著，使得营业成本的上涨幅度小于营业收入，21年Q1、20年Q1和19年Q1的营业成本率分别为100.65%、118.57%、113.92%。费用管控卓有成效，净利率稳步提升。公司持续进行费用管控，带动了净利率的上升。2021年一季度销售/管理/财务/研发费用率分别为1.39%（-11.16pct）、10.36%（-10.50pct）、0.35%（-0.25pct）和0.43%（+0.31pct），期间费用率合计为12.52%（-21.61pct）。21Q1销售净利率为1.03%，相较于20Q1