首创证券：民和股份（002234）-公司简评报告：禽链短期上行，Q1业绩修复明显

民和股份(002234)事件：公司发布2020年报及20Q1业绩报告，2020年实现营收16.82亿元，同比下降48.66%；实现归母净利润0.67亿元，同比下降95.86%。21Q1实现营收5.06亿元，同比增长14.44%；实现归母净利润1.34亿元，同比减少8.30%。点评：行业景气度低迷，公司2020年盈利大幅下降。2020年公司归母净利润跌至0.67亿元，同比-95.86%，这主要是由于报告期内，公司主营产品商品代鸡苗售价大幅下降，收入降低，毛利下降，导致公司盈利严重下跌。2020年初新冠疫情严重，全国多地养殖户无法补栏，鸡苗价格一路下跌。后续因开学延迟，旅游停滞，餐饮恢复缓慢，鸡肉消费断崖式下跌，鸡肉产品价格低迷，叠加2019年白羽祖代引种增加导致产能在20Q3释放，鸡肉市场的低迷与鸡苗供应量增长助推了鸡苗价格持续下跌。20Q4随着小规模种鸡场的去产能，鸡苗供应出现拐点，鸡苗价格开始回升。全年禽产业链景气度低迷，公司主营业务收入严重受挫，其中雏鸡毛利率从73.15跌至36.36%，整体盈利大幅下跌。Q1禽链供应偏紧，公司盈利改善明显。公司21Q1实现营收5.06亿元，，同比