中泰证券：邮储银行21年1季报详细解读：收入同比+7%，中收、存款、资产质量优异

邮储银行(601658)投资要点季报亮点：1、邮储银行营收增速向上，1季度同比增7%，主要为中间业务收入高增驱动。利润增速则维持平稳、同比增5.5%，拨备继续夯实。2、净息差环比上行：1Q21净息差2.4%，环比4Q20上行2bp。资产和负债端共同贡献：负债端，公司延续高成本存款管控政策并实施限额管控，存款付息率环比下降。资产端，公司通过提升存贷比、稳定零售信贷占比，以及提高金融投资收益水平，对冲了按揭重定价的拖累。3、净手续费同比增长52%（2020同比+13%），主要是邮储银行加强财富管理体系建设，充分发挥网点资源优势，抢抓市场机遇，代理业务净收入同比增长128.6%，信用卡、电子支付、托管等业务收入均实现较快增长。4、邮储银行报表干净，1季度资产质量继续向好，公司整体经营相对稳健。不良率和单季年化不良净生成均在低位继续环比走低。1Q21不良率环比下行2bp至0.86%，单季年化不良净生成环比降低3bp至0.36%的低位。相对更为真实客观的逾期率在低位继续环比下降1bp至0.79%。逾期百分百纳入不良。拨备继续高位增厚，风险抵补能力继续夯实。拨备对不良的覆盖程度环比提升8.9百分点