太平洋证券：宝钢股份（600019）-一季度业绩高增长，成本削减工作推进超预期

宝钢股份(600019)事件：公司发布2020年年报及2021年一季报，2020全年实现营业总收入2,844.36亿元，同比下滑2.73%，实现归母净利润126.77亿元，同比增长0.91%；2021Q1实现营业总收入838.21亿元，同比增长39.33%，实现归母净利润53.59亿元，同比增长247.85%。公司拟派发现金股利0.30元/股（含税）。点评：2020全年业绩恢复正增长，2021Q1业绩超预期。2020年全年归母净利润增速0.91%，扣非归母净利润增速12.42%，大幅扭转了前三个季度业绩下滑的趋势。Q1归母净利润增速高达247.85%，一方面实力摆脱疫情影响，另一方面钢铁行业景气度显著复苏，公司抓住复苏时机，持续提升生产效率、资金效率、资产效率，深挖成本削减潜力，有效缓解了铁矿石上涨影响，较好地实现扩大经营，提高利润，2020年疫情影响下公司毛利率维持同比水平，净利率持续提升，20201Q1毛利率与净利率均显著提升。一季度经营性现金流已有显著改善。2020年公司经营活动产生的现金流净额281亿，较2019年略有降低，2021年一季度经营活动产生的现金流净额140亿，其中