万和证券：中国人寿（601628）-2021年一季报：高基数下新单承压，投资端表现出色

中国人寿(601628)投资要点事件描述：公司发布2021年一季报，Q1公司实现营业收入3734.6亿元，同比+10.6%，其中保费收入3238.9亿元，同比+5.2%；归母净利润为人民币285.9亿元，同比+67.3%。保费收入平稳，投资收益大幅提振业绩。Q1公司收入端：已赚保费3047.6亿元，同比+5.3%；实现投资收益734.8亿元，同比+42.1%。成本端：退保金123.1亿元，同比+59%；提取保险责任准备金2318.2亿元，同比+7%，其中会计估计变更增加寿险与长期健康险责任准备金66.4亿元和6.94亿元，合计影响减少净利润72.3亿元。去年同期高基数下，新单业务疲软。公司在2020年开门红高基数下，21Q1新单业务和新业务价值承受明显。公司首年新单、续期保费收入分别为1024.5亿元、2214.4亿元，同比分别-6.39%、+11.7%，银保渠道续期保费首年期交保费与十年期及以上首年期交保费分别同比-10.23%、-22.52%，疫情后时代下保险消费需求释放低迷，公司新单与保障型业务发展明显承压。公司新业务价值同比-13.2%，退保率0.38%，同比上升0.1个百分点