首创证券：海螺水泥（600585）-2021年一季报点评：Q1业绩符合预期，全年有望稳步增长

海螺水泥(600585)核心观点事件：公司发布2021年一季报。公司2021年一季度实现营业收入344.41亿元（+48.41%），归母净利润58.09亿元（+18.22%），扣非归母净利润54.57亿元（+19.21%）。点评：Q1业绩符合预期，产品降价及成本上涨拉低公司毛利率。公司一季度销售自产水泥和熟料约6900万吨，同比增加40%，主要因为疫情导致公司2020年一季度基数较小。而与2019年一季度相比，公司销量、营收、归母净利润和扣非归母净利润分别+11%、+12.92%、-4.47%、-7.95%。2021年一季度华东水泥均价490元/吨，同比低34元/吨，动力煤均价746元/吨，同比高116元/吨，水泥均价下降而成本煤炭价格上涨导致公司毛利率降低。费用率方面，公司依旧控制优秀，2021年一季度销售/管理/财务/研发费用率分别为2.72%、3.84%、-0.70%和0.32%，总费用率6.18%，与2019年一季度相比分别-0.21pct、+0.53pct、+0.17pct和+0.27pct，总费用率-0.22pct。四月末全国水泥价格已实现同比转正，Q2业绩弹性可期。三月中