华福证券：煤炭行业周报：下游呈现复苏迹象，双焦需求兑现难以一蹴而就，库存已至历史低位

投资要点： 投资策略： 动力煤方面：今年1-2月，我国生产原煤7.1亿吨，同比下降4.2%，得益于进口煤的补充，整体供应保持平稳。今年以来，煤矿生产安全引起重视，安监力度增强对煤炭生产造成一定扰动。本周市场整体成交偏弱，煤价承压下行。在调度和库存方面，本周环渤海港煤炭调入1327.1万吨，环比上周增加13.1万吨；本周调出1287.5万吨，环比上周减少-62.7万吨；本周净调入39.6万吨。截至本周，环渤海港煤炭库存合计2197.8万吨，较去年同期减少462万吨/减少17.37%。下游六大发电集团煤炭库存为1281.7万吨，环比上周减少12.4万吨；六大发电集团日均耗煤量为79.24万吨，环比上周增加1.6万吨；六大发电集团煤炭库存平均可用天数16.1天，环比上周减少0.5天。伴随气温回升，电煤消费转淡，新能源出力开始增强，电厂库存高位补库意愿不强，成交以刚需为主；下游非电行业复产偏缓，需求整体不及预期，需求端对煤价支撑减弱。 炼焦煤方面：供给方面，炼焦煤矿山开工率、洗煤厂开工率较上周持平，炼焦煤供给保持稳定。下游方面，钢厂高炉开工率、焦炭产能利用率下降。焦钢博弈继续加剧，本周焦炭第六