中国银河：恒生电子（600570）-新会计准则影响短期财务表现，持续看好公司长期成长价值

恒生电子(600570)事件2021年4月26日晚，公司发布2020年年报，报告期内实现营收41.73亿元，同比增长7.77%；归母净利润13.22亿元，同比减少6.65%；扣非归母净利润7.34亿元，同比减少17.56%，维持“推荐”评级。新会计准则影响公司短期业绩表现，多项指标验证公司具备长期成长价值。公司报告期内扣非归母净利润同比下降17.56%，业绩下滑的根本原因是公司执行新收入准则，由原来的“完工百分比法”调整为在客户“取得相关商品控制权时点”确认收入，公司系统、平台类项目受到会计准则调整的影响较大，延迟报告期内公司业务收入确认。此外，公司因去年区域性疫情因素的影响，对业务推广、项目实施和项目交付等方面受到影响。同时，公司在报告期内因审慎性原则计提较大规模资产减值，公司资产减值损失由2019年的0.15亿元上升到2020年的2.39亿元。但公司多项指标显示，公司业务基本面并未发生较大变化，具备长期增长潜力：（1）公司合同负债2020年末为31.07亿元，较调整报告后同比增长25.9%，公司下游订单数量保持高速增长；（2）经营性现金流净额达到13.98亿元，同比增长30.55%