东方财富证券：芒果超媒（300413）-2020年报及2021年一季报点评：内容矩阵不断丰富，助力拓展多元客户

芒果超媒(300413)【投资要点】2021年4月26日，公司发布2020年报和2021一季报。公司2020年度实现营收140.1亿元，同比上升12%；归母净利润同比大幅上升71.4%至19.8亿元；扣非净利润为18.5亿元，同比上升68.9%。其中，公司第四季度实现营收45.3亿元，同比上升6.2%，环比上升22.7%；单季度归母净利润同比大幅上升103.8%至3.7亿元，环比下降27.2%。公司2021年第一季度实现营收40.1亿元，同比上升47%，环比下降11.6%；单季度归母净利润同比大幅上升61.2%至7.7亿元，环比上升108.9%；扣非净利润为7.7亿元，同比上升74.7%。2020年业绩符合预期，广告、会员、运营业务多维增长。截至2020年底，芒果TV有效会员数达3613万，同比增长96.68%，实现会员收入达32.55亿元，较2019年增长92%；广告收入达41.39亿元，同比增长24%；运营商收入达16.67亿元，同比增长31%。报告期内，公司毛利率为34.1%，同比上升0.37pct；净利率为14.1%，同比上升4.87pct。费用方面，2020年度公司销售费用率