东吴证券：龙净环保（600388）-2020年报&2021一季报点评：一季报大增，运营占比提升结构改善

龙净环保(600388)投资要点事件：2020年公司实现营业收入101.81亿元，同比减少6.9%；归母净利润7.03亿元，同比减少17.42%；扣非归母净利润4.85亿元，同比减少27.71%，符合我们预期；加权平均ROE同比降低3.56pct，至12.33%。2021年一季度公司实现营业收入19.03亿元，同比增长26.14%；归母净利润1.41亿元，同比增长108.02%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长187.51%；加权平均ROE同比提高1.07pct，至2.25%。疫情影响2020年业绩，毛利率保持稳定。2020年公司实现营收101.81亿元，同减6.9%；归母净利润7.03亿元，同减17.42%；扣非归母净利润4.85亿元，同减27.71%，符合我们预期，主要系新冠疫情对公司业务开展的影响所致。2020年整体毛利率21.62%，同比略降0.61pct。运营收入大增123%，收入结构改善质量提升。分产品来看：1）环保设备制造：2020年实现营收95.82亿元，同减9.06%，毛利率同减0.88pct至21.02%。2）运营服务：2020年实现营收3.88亿元，同增123