渤海证券：食品饮料行业2021年年报及2022年一季报业绩综述：整体表现稳健 内部分化仍存

投资要点：整体依然稳健，内部分化明显2021年，食品饮料（中信）板块共实现营业收入9018.98亿元，同比增长11.01%，实现归母净利润1568.71亿元，同比增长9.79%，行业整体增长符合预期。从数据看，板块整体营收增速略超过净利润增速，或与上游成本高企影响企业经营业绩有关。从子板块营收增速来看，前三名分别为非乳饮料（22.60%）>其他酒（19.20%）>白酒（17.90%）；而净利润增速方面乳制品（44.31%）>啤酒（28.09%）＞非乳饮料（18.87%）。酒类经营情况整体好于大众食品，主因白酒、啤酒成本转移能力较强，大众食品作为必选消费提价空间有限，因此受上游原材料成本压力较大。可选优于必选酒类优于食品2022Q1，食品饮料（中信）板块共实现营业收入2709.15亿元，同比增长7.23%，实现归母净利润596.18亿元，同比增长15.84%。行业在经济及疫情的双重压力之下，仍然实现了良好的开局。从子板块营收增速来看，前三名分别为白酒（19.36%）>乳制品（11.77%）>速冻食品（9.72%）；而净利润增速方面速冻食品（31.93%）>白酒（26.28%）>乳制品（2