山西证券：家电年报及一季报业绩综述：行业缓慢复苏，龙头企业业绩表现亮眼

投资要点：整体市场：行业景气度缓慢回升，把握细分赛道。2021年家电行业国内市场零售规模为8811亿元，同比增加5.7%，其中线上市场规模达4663亿元，同比+11%，占整体规模52.9%，线下市场4148亿元，同比+0.3%。家电出口987.2亿美元，同比增长22.3%，从下半年开始增幅逐步收窄。22年一季度，国内家电整体零售额规模1430亿元，同比-11.1%，疫情继续压制消费需求，行业呈现结构性表现。白电市场：头部企业积极优化产品结构，发力中高端产品。2021年上市白电企业实现营收8700亿元，同比+16%，上市归母净利润214.6亿元，同比+10%。市场集中度进一步提升，中高端产品份额显著增长。22年Q1，上市白电企业合计实现营收2145.8亿元，同比+10%，归母净利润150亿元，同比+15.3%。我国白电市场已进入发展成熟期，企业对外积极联合销售渠道拓展大家居市场，对内完善产品类目，挖掘用户需要提升用户体验。从产品品类来看，高端、健康、智能家电占比明显上升。厨小电市场：集成灶及清洁家电市场规模持续扩大。2022年Q1上市厨电企业实现营收77.5亿元，同比+8.3%，归母净利