首创证券：中国电建（601669）-公司简评报告：水利电力建设龙头，“补短板”、“碳中和”助力公司发展

中国电建(601669)事件：公司发布2020年年度报告：全年实现新签合同额6,732.60亿元，同比增长31.54%；实现营业总收入4,019.55亿元，同比增长15.35%；实现归母净利润79.87亿元，同比增长10.33%。点评：新签订单增长迅速，毛利率提升，销售费用率、管理费用率下降。公司2020年新签订单6,732.60亿元，同比高增31.54%。分业务领域来看，水利和水资源与环境业务新签订单同比增长117%，占新签订单总比重提升至22%；基础设施业务新签订单同比增长27%。分区域来看，海内外业务同步发展，海外新签订单占比30%，同比逆势增长36%，国内新签订单占比70%，同比增长30%。除订单增长外，在电力投资运营及勘察设计业务拉动下，公司毛利率有所回升，较去年增长0.14个百分点。期间费用方面，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别同比变动-0.05/-0.42/0.56/0.25个百分点，销售费用率与管理费用率持续下降。资产负债率持续下降，经营性现金流大幅增长。公司资产负债率持续下降，2019/2020同比分别下降3.76/1.47个百分点。同时，2020年