山西证券：完美世界（002624）-短期增速承压符合预期，静待重磅产品上线

完美世界(002624)影视业务承压，消化库存轻装上阵。1）报告期内公司影视业务实现营业收事件描述公司于4月27日发布2020年业绩，2020年，公司实现营业收入1,022,476.72万元，同比增长27.19%，实现归属于上市公司股东的净利润154,850.34万元，同比增长3.04%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.6元（含税）。事件点评计提资产减值导致单季度亏损，经营现金流大幅增长。1）单季度来看，公司20Q4实现营业收入21.63亿元，同比减少2.88%，环比减少25.89%，实现归母净利润-2.58亿元。20Q4公司未有新产品上线，并且针对影视存货计提跌价及商誉减值损失9.40亿元，致使单季度业绩亏损。2）2020年公司毛利率为60.32%，同比下降0.60pct，其中Q4毛利率位63.84%，同比及环比上升15.35pct、6.92pct。3）2020年公司销售、管理、财务费用率分别为17.91%、7.41%、1.10%，同比变动3.67pct、-1.11pct、-1.46pct；其中由于公司自主发行游戏占比提高，推广及营销费用增加导致销售费用率上升。2020年公司