光大证券：完美世界（002624）-2020年报及2021一季报点评：长生命周期精品游戏护航游戏业务高速增长，未来新品类型丰富

完美世界(002624)事件：公司发布20年年报及21年一季报。20年全年公司实现营收102.2亿元，同比增长27.2%；实现归母净利润15.5亿元，同比增长3.0%。21Q1公司实现营收22.3亿元，同比下滑13.3%；实现归母净利润4.6亿元，同比下降24.4%。点评：2020年全年游戏业务营收得益于热门游戏的畅销增幅明显，影视业绩因行业阶段性调整而下滑。1）游戏业务收入92.6亿元，同比增长35.0%，占总收入比例91%(+5.2pct)；实现净利润22.9亿元，同比增长20.4%，主要由于公司具备持续产出长生命周期精品游戏的强研发实力，且实行“品效合一”的发行策略，核心品类MMORPG的市占率提升至24.4%，《诛仙》、《完美世界》等经典IP的手游、端游流水稳定，新上线的《新神魔大陆》手游深受玩家认可，推动业绩持续增长；2）影视业务收入9.6亿元，同比减少18.3%，占总收入比例9%(-5.2pct)，主要系在政策监管升级、视频平台制播体系变革、内容消费升级等因素影响下，影视行业进入阶段性调整期；3）销售费用同比增加59.9%，原因是游戏收入结构中自主发行游戏占比大幅提高，市场