中国银河：盛新锂能（002240）-聚焦锂业务规模扩张，锂价回升推动公司迎来业绩拐点

盛新锂能(002240)核心观点：投资事件：公司发布2020年年报和2021年一季报。公司2020年实现营业收入17.9亿元，同比下降21.43%；归母净利润约2.7亿元，同比增长145.87%；每股收益为0.04元，同比增长136.36%。2021年第一季度公司营业收入达5.35亿元，同比增长121.23%；实现归母净利润约1.04亿元，同比增长281.80%；每股收益达0.14元，同比增长255.56%。锂价进入上升周期，推动主营产品毛利增长。虽然2020年公司锂盐产品产量达2.11万吨，销量2.02万吨，分别同比增长55.15%、66.15%，但2020年国内电池级碳酸锂均价为44068元/吨，较2019年同比下降36.3%，氢氧化锂全年均价同比下降31.61%至59017元/吨，导致公司2020年锂盐及副产品平均售价降至44045元/吨。锂价的大幅下跌使得公司2020年锂盐毛利率跌至-9.39%，同比下降27.18个百分点。2021年第一季度锂价呈现上升趋势，国内电池级碳酸锂均价达74378元/吨，同比增长52.3%，有力支撑公司锂盐产品毛利增加，叠加公司稀土产品量价齐升，使得